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‧李雪雯 2008/05/15

 如果準備退休金的民眾想要「一樣商品到底」，可以選擇變額年金這個工具，也就是選一張「累積財富效果最佳」的保單。不要以為所有的變額年金，都是不錯的「累積退休金工具」。

科學理論上證明「兩點之間最近的距離是直線」，但在投資理財世界裡，這個說法卻不見得正確。有時候，迂迴的做法將可以獲致更高效果。這當然也包括最近非常熱門的「退休規劃」議題。

前幾個星期，一位投資理財雜誌總編輯，因為雜誌裡要做退休規劃的專題，特地詢問筆者這個問題：到底哪一種（年金）保險，是最適合用來規劃退休的？事實上這個問題，筆者已經被問過很多次了，所以想藉著這個機會，共同與讀者來好好釐清一下「退休商品或工具」的應有概念。

在遇到這個問題時，很多人都會有種單向思考的誤解。認為只要談到退休，就一定是所謂的「養老險」、「年金險」。其中，由於年金險的商品設計概念，原本就是固定提供「活得長壽」民眾退休後的生活費用。因此，年金險是一般民眾在進行退休規劃時，第一個會考慮的輔助工具。

但是，筆者建議一般大眾，在選擇最佳退休工具時，切忌有「一定只能使用一種商品到底」的僵固想法，可以「預計退休年齡」做為分界點，前、後所使用的工具可以不同。因為以現有的工具為例，只要橫跨退休前、後的工具，成本都非常昂貴。

以下表為例，假設民眾想在65歲時退休，未來每月能夠領取1萬元的年金，目前變額年金的年繳保費，大約要比利變年金或傳統遞延年金便宜一半或更多；更是終身還本壽險的四分之一。

表一、許多保單都可以當做退休規劃，但保費負擔輕重卻有明顯差別：

筆者認為，對想要快速累積退休金的人來說，最佳退休工具的選擇標準，應該要符合以下兩項：

一、退休之前的工具，應該是「投資成本最低，累積財富效果最佳」的標的。

二、退休後的工具，應該是可以「固定領取，不必擔心活太久，錢不夠用」。

如果依上述兩項標準來看，目前最常被拿來當做退休規劃的工具，都各有其優、缺點。唯一的例外，應該就屬「具有年金險的特性」，又具有「定期定額投資基金」功能的「變額年金」。

表二、可以為退休準備的工具很多，但不見得都那麼好用：

為什麼筆者比較推薦以變額年金，而不是其他投資型保單的變額壽險、變額萬能壽險？這是因為變額年金在「年金累積期」，也就是繳費的時間裡，通常沒有身故、全殘保險金，不需要像變額壽險或變額萬能壽險，除了扣掉一堆的附加費用、每月保單行政管理費…等成本，用於投資的金額或比重，將比另兩類保單要「純」許多。

其次，變額年金的另一好處是：在年金累積期滿後，保險公司允許保戶在「一次提領」或「分批領取年金」中二擇一。保戶可以定期領到「年金」，而且是「活多久，領多久」，不必擔心「活得太久，但所準備的退休金不夠用」的問題。此外，如果保戶覺得原本的保險公司，給付年金的方式不盡理想，還可以一次提領走，向另一家保險公司購買「即期年金」。

但是，如果投資人是採取「定期定額投資基金」，除非到期另外去保險公司買即期年金，否則，「每月該怎麼從帳戶裡提領金額出來，既能支應生活所需，又不必擔心提領太多，過早花光儲蓄」將是一門非常不容易的事。

當然，同樣是變額年金，雖然其中也有附加功能上的差異，但是對於想輕鬆退休的民眾來說，選一張能幫自己「累積最多財富」的保單，才是上上之選。否則一旦選錯了保單（費用成本高的保單），累積財富的速度可能會大為減少，投資人還不如在一開始，就改選「定期定額投資基金」；等到退休時，再視情況購買即期年金險。

一般來說，影響保單帳戶價值累積速度最大的變數，就在於每一張保單的成本（各項費用）高低上。目前各張變額年金在各項費用的收取上，做法都不盡相同。一般來說可以分為「前收型」與「後收型」兩種。

理論上來說，前收型只收「附加費用」，而不收「解約費用（通常前幾年的解約相當高。有些保單在第一年可能高達25％）」。但也有少數保單，則是兩者都收。而「前收型保單」的費用，不只是「附加費用」而已，還可能包括「保單每月行政、管理費用」。

通常，保單每月行政費用是「按月」收取100~150元左右；有的保單還會另外再加上類似基金管理費用的方式，「依保單帳戶價值一定比率」收取的「保單管理費用」。

民眾可千萬別小看了這部分的費用收取，因為成本越高，就代表保戶累積資產的能力變弱。一般來說，後收型（不收「附加費用」，只收「保單每月行政管理費用」）的保單，累積資產的能力最強。

其次則要看前收型保單中，附加費用的收取狀況。如果每次收保費的5％，能進入分離帳戶中投資的金額就少，不管之後有沒有再扣每月保單行政、管理費用，最後累積出來的資產金額都不會太高。

如果是採取躉繳方式的前收型變額年金，因為扣除的附加費用率都差不多，每張保單多年下來所累積的資產差異不大；但是在後收型，特別是「附加費用」與「保單每月行政、管理費用」都收的保單中，多年下來的累積差異就非常大了。

不過，筆者實際把目前市售的所有變額年金，假設都是每年繳費30萬元（因為每一家年繳最低保費規定都不相同，為了比較基礎相同起見，則統一為年繳保費30萬元），投資報酬率都是5％，再比較每一張變額年金「累積財富」的能力。

初步得出的結果是：如果是前收型變額年金，最能累積財富的保單，25年後總保單帳戶價值是2944多萬元，最差的保單則只能累積到2195萬元左右；如果是後收型保單，最佳狀況是累積2963萬元；最差則只有1905萬元（附註：由於部分變額年金還有身故保險金的給付，實際帳戶價值每年還要再扣掉不同性別、年齡的危險保費。但為了計算簡單起見，這部分一律暫不考慮）。

另一方面，假設投資人不選擇變額年金，而是以同樣的年繳保費（30萬元），以定期定額投資的方式購買基金。假設基金手續費是2.5％，平均年複利報酬也是5％，那麼25年下來所累積的基金淨值約有2943萬元；如果手續費降到2％，25年下來的財富將可達2958萬元。

表三、想要打拜定期定額投資基金，一定要挑對變額年金保單：

值得投資人注意的是：儘管基金的手續費很便宜，不過，除非投資人在投資過程中，從來就不會針對標的進行「轉換」，否則，上表中關於定期定額投資基金的成本，就不可能降得太低。

總的來說，如果準備退休金的民眾想要「一樣商品到底」，可以選擇變額年金這個工具，也就是選一張「累積財富效果最佳」的保單。不要以為所有的變額年金，都是不錯的「累積退休金工具」。

否則，就應該將退休前與後拆開成兩階段來看；退休前應該找一個「累積財富效果最佳」的工具，等到退休金準備得差不多，並且開始退休了，也還有時間選一張能讓自己領最多錢的「即期年金」。